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深陷虧損泥沼的華誼兄弟（300027.SZ）日前再拋10億定增，已期提升主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力并緩解資金壓力。

鈦媒體App注意到，公司連續(xù)6年虧損合計(jì)79.62億元，顯示公司內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力嚴(yán)重不足。目前公司深陷債務(wù)泥潭，頻頻賣(mài)資仍捉襟見(jiàn)肘，資產(chǎn)負(fù)債率接近80%，實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押率近100%。

鈦媒體App注意到，華誼兄弟上市十余年，從市場(chǎng)直接融資148億元，但累計(jì)算下來(lái)依然虧損，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、內(nèi)控、財(cái)務(wù)各方面問(wèn)題頗多。

昔日金主中，有的已變?yōu)閭鳎踔敛贿z余力減持，有的已經(jīng)自身難保。前有22.9億定增折戟，如今再申請(qǐng)10億定增，還會(huì)有人愿意掏錢(qián)買(mǎi)單么？深陷多重困境的華誼兄弟要如何解決資金鏈危機(jī)？

22.9億定增告吹后，再推10.29億定增

8月9日晚間，華誼兄弟發(fā)布公告，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募資不超過(guò)10.29億元，用于影視劇項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

本次定增募資，華誼兄弟擬用資金在影視劇項(xiàng)目上約7.2億元，另外3.09億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，以增強(qiáng)公司的資金實(shí)力。

華誼兄弟表示，本次發(fā)行募集資金到位之前，公司將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際需要以自籌資金先行投入，并在募集資金到位之后按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的程序予以置換。

在此之前，華誼兄弟一筆22.9億元的定增融資已事實(shí)上“流產(chǎn)”。

早在2020年4月，華誼兄弟發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)22.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款。此次發(fā)行對(duì)象為阿里影業(yè)、騰訊計(jì)算機(jī)、象山大成天下、豫園股份、名赫集團(tuán)、信泰人壽、三立經(jīng)控、山東經(jīng)達(dá)。全部發(fā)行對(duì)象均以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。

此后四年內(nèi)，華誼兄弟相繼修改了7次定增預(yù)案，于2024年8月8日終止并重新申報(bào)。

8月11日晚，華誼兄弟公告，已收到深交所關(guān)于申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票審核的決定。對(duì)于定增終止申報(bào)的原因，華誼兄弟稱(chēng)是綜合考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)政策變化、公司發(fā)展規(guī)劃及市場(chǎng)融資環(huán)境等諸多因素，與相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后作出的決策。

值得注意的是，曾計(jì)劃認(rèn)購(gòu)華誼兄弟前次定增的阿里系，此后大舉減持華誼兄弟股份，并與華誼兄弟就欠款追討展開(kāi)拉鋸戰(zhàn)；另一計(jì)劃參與認(rèn)購(gòu)的豫園股份自身也資金短缺，42.5億元的定增融資前不久剛宣告失敗。

股東減持股份及權(quán)益變動(dòng)情況，來(lái)源：公告

資料顯示，華誼兄弟由王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立于1994年，并于2009年登陸創(chuàng)業(yè)板，被稱(chēng)為“中國(guó)影視娛樂(lè)第一股”。2023年年報(bào)顯示，華誼兄弟94%的營(yíng)收來(lái)自于影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)。

鈦媒體App注意到，自上市以來(lái)，華誼兄弟累計(jì)從市場(chǎng)上直接融資達(dá)148.48億元，其中IPO募資12億元，定增融資40.48億元，其余96億元多為發(fā)短期融資券方式募得。

公司2015年來(lái)到業(yè)績(jī)巔峰，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.76億元，此后步入下滑階段；繼2018年首次虧損11.69億元，2019年再爆巨虧39.78億元，兩年合計(jì)虧光上市以來(lái)凈賺所得；后續(xù)年份至今，華誼兄弟一直深陷虧損無(wú)法自拔。

來(lái)源：Wind

2024年一季度華誼兄弟繼續(xù)出現(xiàn)虧損，營(yíng)收9521.5萬(wàn)元，同比減少59.20%；歸母凈利潤(rùn)虧損為1856萬(wàn)元，同比擴(kuò)大76.76%。就營(yíng)收下滑原因，華誼兄弟表示，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)影視劇項(xiàng)目收入減少所致。

賣(mài)資頻頻仍負(fù)債高企，質(zhì)押率近100%

主營(yíng)業(yè)務(wù)深陷虧損，令華誼兄弟負(fù)債率持續(xù)走高，資金鏈極度承壓。

財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年和2024年3月末，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.75%、71.94%、79.06%和79.79%；同期，華誼兄弟的短期借款、長(zhǎng)期借款及一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款合計(jì)分別為15.75億元、14.87億元、10.37億元和9.86億元，需要償付的資金處于較高水平。

截至2023年，華誼兄弟流動(dòng)資產(chǎn)12.65億元，流動(dòng)負(fù)債22.53億元，流動(dòng)比率為0.56倍。

近年來(lái)，為緩解資金上的壓力，華誼兄弟只能靠不停的賣(mài)資回血，勉強(qiáng)續(xù)命。

7月23日，華誼兄弟發(fā)布公告，擬3.5億元向阿里影業(yè)出售東陽(yáng)美拉70%股權(quán)，以?xún)斶€借款。

據(jù)悉，東陽(yáng)美拉是華誼兄弟早年間“明星驅(qū)動(dòng)IP”商業(yè)模式下超溢價(jià)收購(gòu)的資產(chǎn)。2015年9月知名導(dǎo)演馮小剛創(chuàng)立東陽(yáng)美拉，僅隔了兩個(gè)月時(shí)間，華誼兄弟就以10.5億元收購(gòu)該公司70%股權(quán)。此后東陽(yáng)美拉接連參與出品《我不是潘金蓮》《芳華》《一九四二》《集結(jié)號(hào)》等商業(yè)片，華誼兄弟均為第一出品方。

此次拋售東陽(yáng)美拉的背景，是華誼兄弟對(duì)債主阿里影業(yè)欠款已展期2次。

據(jù)悉，阿里影業(yè)于2019年1月向華誼兄弟提供了7億元借款，借款期限為5年。按彼時(shí)約定，該筆借款已于2024年1月到期。

逼不得已之下，華誼兄弟去年已“賣(mài)房”還債3.5億元。

相關(guān)公告顯示，2023年11月，華誼兄弟將全資子公司華誼娛樂(lè)投資持有的嘉利文化100%股權(quán)，以及華誼娛樂(lè)投資對(duì)嘉利文化的全部債權(quán)轉(zhuǎn)讓給中聯(lián)盛世文化（北京）有限公司。上述股權(quán)和債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格共計(jì)人民幣3.5億元。

股權(quán)穿透顯示，中聯(lián)盛世為中聯(lián)文化有限公司100%全資持有，實(shí)際控制人為阿里巴巴影業(yè)集團(tuán)有限公司。天眼查顯示，嘉利文化成立于2003年，曾用名為“北京華遠(yuǎn)嘉利房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司”，2020年4月30日更名為“北京華誼兄弟嘉利文化發(fā)展有限公司”。參保人數(shù)1人，實(shí)際控制人為王忠磊。

此后，經(jīng)阿里影業(yè)、華誼兄弟雙方同意，剩余3.5億元借款先后展期6個(gè)月、3個(gè)月，最后還款期限為2024年10月24日。

此外，自陷入債務(wù)泥潭以來(lái)，華誼兄弟實(shí)控人通過(guò)減持、質(zhì)押融資等方式還債。但隨著股價(jià)持續(xù)下跌、質(zhì)押率過(guò)高，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

今年5月，有投資者詢(xún)問(wèn)公司“大股東股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)80%，如果后期股價(jià)繼續(xù)下跌，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押平倉(cāng)，導(dǎo)致大股東的變更”。華誼兄弟對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)：王忠軍、王忠磊具有相應(yīng)的履約能力和資產(chǎn)擔(dān)保能力。預(yù)計(jì)不會(huì)因質(zhì)押平倉(cāng)導(dǎo)致實(shí)際控制人變更。實(shí)際控制人計(jì)劃采取出售部分資產(chǎn)、與原有融資方協(xié)商延期或采用其他融資方替換融資的方式應(yīng)對(duì)相應(yīng)的到期質(zhì)押。

最新數(shù)據(jù)顯示，實(shí)控人王忠軍、王忠磊股權(quán)質(zhì)押率已接近100%，二者質(zhì)押股票至今跌幅超60%。